德邦证券：美容护理周报：聚焦敏肌抗老赛道，米蓓尔新品华丽升级

投资要点：医美周观点：医美终端1月份各城市及机构间恢复表现分化，整体来看恢复态势良好，多数机构端对23年经营规划及预期较为乐观；渠道方面，终端获客难的问题随新增量渠道抖音的进入有望得到一定缓解；产品结构方面，继续看好再生产品红利延续，关注胶原蛋白类产品、合规水光产品及国货产品的发展机会。看好医美消费持续复苏及龙头疫后复苏弹性，建议重点关注爱美客、华东医药、巨子生物、朗姿股份、昊海生科、江苏吴中。化妆品周观点：2月20日，米蓓尔官方上新“3A紫精华”，聚焦敏感肌抗衰潜力细分赛道，在定价、包装、宣传维度全面升级，释放品牌升级信号，助力米蓓尔打造更全面强势的产品矩阵。华熙生物从18年开始发力C端消费品业务，5年时间抓住电商渠道发展和直播带货红利做到国货化妆品一线梯队，目前四大品牌产品定位逐步清晰，22年我们看到肌活的产品重新梳理品牌焕活，当下看到米蓓尔新品定位质上飞跃，昭示着华熙在功能性护肤领域精细化、重质量运营的积极变化。化妆品行业20年后经历线上流量见顶，疫情影响线下展业和社交需求影响等诸多压制，23年疫后复苏明确，当下看好板块整体性复苏机会，近期多家国货龙头品牌高质量推新，我们继续看好