开源证券：华自科技（300490）-公司首次覆盖报告：储能业务全面布局，立足湖南走向世界

华自科技(300490)湖南储能龙头，“新能源+环保”业务双轮驱动华自科技深耕电力自动化领域三十年，业务横跨新能源与环保领域，优质的湖南本地储能市场有望持续刺激公司储能业务放量。我们预计公司2022-2024年营业收入为21.34、53.83、72.04亿元，归母净利润为-3.28、3.24、4.76亿元。对应当前股价PE为-18.3、18.6、12.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。湖南省电网侧储能装机存在刚需，行业放量有望持续超预期湖南地理特征使风光等新能源资源分布和用电负荷存在空间错配，气候特征使当地电力供需呈现明显的时间错配。在省内新能源装机占比持续提升的大背景下，电力系统对电网侧储能的需求呈现明显刚性。考虑风电与集中式光伏15%与5%的强制配储约束，测算得出截至2022年底省内储能装机缺口为743MW，“十四五”末期储能装机缺口最小为1342MW，最高可达5324MW，到2030年18.8GW的抽蓄建设规划表明省内长期刚需强劲，湖南电网侧储能装机有望持续超预期。优质储能项目存在稀缺性，公司全方位布局储能业务先发优势显著省内刚性需求驱动下，独立储能商业模式探索与收益率均处于全国