光大证券：基础化工行业周报：基建地产需求启动，钛白粉、减水剂、PVC有望受益

政策端支持加码，地产需求迎来恢复期。2023年开年以来，政策端对基建地产产业链的支持逐渐加码，中基协推出《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，整体来看，地产行业政策面友好，叠加疫情管控进入新常态，23年地产需求有望回暖。22年12月，房地产开发投资额为9032亿元，单月同比-12%，相较于10月单月同比-16%、11月单月同比-20%出现边际改善，期待疫情防控优化叠加政策支持下23年地产链基本面修复。钛白粉行业进入底部区间，提价叠加下游需求恢复有望驱动景气度修复。2022年钛白粉价格持续下行，企业盈利承压。在成本压力下，多家钛白粉上市公司发布调价函，调价使行业盈利能力得到显著改善。截至2023年2月2日我国涂料行业开工率仅为34%，位于2018年以来底部区域。随着宏观经济和房屋竣工的持续恢复，涂料开工率有望触底回升，从而提振钛白粉需求。减水剂价格呈现高位，23年需求恢复促动下价格有望持续景气。2022年，需求环比改善驱动减水剂消费量环比提升，叠加行业限产下产量缩减，减水剂价格整体维持高位，萘系、聚羧酸减水剂价格均在高位运行。进入2023年，需求回暖预期明显，下游备货驱动萘系、聚羧