申港证券：食品饮料行业周报：守得繁花 芬芳自来

每周一谈：守得繁花芬芳自来本周食品饮料行业回调，申万食品饮料指数跌1.75pct，跑输沪深300指数2.41pct，位居31个申万行业的倒数第二。从食品饮料内部各子行业看，除了烘焙食品和肉制品外，其余子行业在本周均有所回调。其中，前期涨幅较大的白酒、啤酒、预加工食品等行业跌幅明显。板块快速轮动，坚守基本面优质公司。近期各板块的快速轮动，市场风格频繁切换使得短期收益的获取难度增加。食品饮料行业内部的新逻辑频出，中小盘股票受到市场的关注提升，春季躁动行情演绎充分。但我们仍建议机构投资者面对板块轮动，坚守基本面优质的公司，以期变短期的账面浮盈为长期的综合收益。白酒：短暂回调，强预期逻辑演绎结束，动销改善逻辑即将接棒。本周申万白酒指数跌2.16%，我们认为这是前期行业“强预期，弱现实”的短暂交叉点。近期白酒行业整体上动销改善，批价稳定。随着本轮餐饮的显著复苏，礼赠、家宴、商务宴请等需求均有望增长。建议关注高端酒中的贵州茅台、五粮液，次高端关注舍得酒业。啤酒：旺季预期逐渐Price-in。在与市场交流过程中我们发现，大家普遍关心的是啤酒的估值是否偏高，以及23年成本压力下业绩增长点在何处。我们认