华鑫证券：计算机行业点评报告：Kimi：Researcher、K2双线突破，强化学习革新与开源智能的双擎驱动

事件 2025年6月，MoonshotAI推出Kimi-Researcher，通过端到端强化学习实现多轮搜索推理，在Humanity'sLastExam基准以26.9%Pass@1刷新记录。7月发布KimiK2模型，开源基础版与指令调优版，在SWE-benchVerified基准以65.8%Pass@1领先，LiveCodeBenchv6达53.7%Pass@1，强化代理智能与工具协同能力。 投资要点 Kimi-Researcher：端到端强化学习代理的突破性飞跃 2025年6月20日，MoonshotAI发布端到端强化学习训练的自主代理Kimi-Researcher，通过纯强化学习框架突破传统工作流/SFT限制，支持单轨迹70+次搜索调用与50轮以上长程推理，动态适应工具波动与环境变化。其性能在权威测试中全面领先：Humanity'sLastExamPass@1达26.9%，创领域新高；xbench-DeepSearchPass@1达69%，显著超越同期模型。 KimiK2：代理智能普惠化进程的关键引擎 2025年7月11日，MoonshotAI发布KimiK2模型，开源Kimi-K