国联证券：银泰黄金（000975）-扩能增产在望，夯实成长属性

银泰黄金(000975)事件：2023年2月27日，公司发布2022年年报。全年实现营业收入83.82亿元，同比下降7.29%；归母净利润11.24亿元，同比下降11.69%；扣非后净利润10.29亿元，同比下降14.36%。受不可控因素影响，业绩有所下滑吉林板庙子受疫情影响停产，销量同比下降；青海大柴旦选厂磨机筒体人孔盖附近意外开裂，下半年停产两个月。2022年合质金销售量6.89吨，同比减少3.23%。玉龙矿业受北京冬奥会、冬残奥会影响无法采购炸药，致使生产进度受到影响。矿产品银销售量180.86吨，同比下降6.91%。叠加原材料价格上涨，生产成本上升。2022年矿产金成本167.54元/克，较2021年148.42元/克明显上升；毛利率57.37%，2021年为60.33%。扩能增产在望，盈利前景有望改善青海大柴旦探转采顺利推进，预计2023年取得细晶沟金矿（新立）采矿权证，计划2023年取得青龙沟金矿采矿权证（Ⅱ、Ⅲ矿带）。2022年底，玉龙矿业选矿技改工程顺利通过安全设施竣工验收，未来具备5000吨/天选厂的全面全年生产能力。华盛金矿正申请变更生产规模扩大为120万吨/年，2