华西证券：新能源汽车行业系列点评四十七：理想：22Q4净利转正规模效应强化

事件概述:北京时间2月27日，理想汽车发布22Q4财报：22Q4实现单季营收176.5亿元，同比/环比分别为+66.2%/+88.9%；销量约为4.6万辆，同比/环比为+31.5%/+74.6%；汽车业务毛利率为20.0%，同环比分别为-2.4pts/+8.0pts；non-GAAP经营性利润为5.7亿元，GAAP归母净利润为2.6亿元，继21Q4后再次实现净利润转正。22全年营收为452.9亿元，同比+67.7%；累计交付13.3万辆，同比+47.2%；全年净利润为-20.1亿元。分析与判断:营收快速增长单季净利转正营收端：22Q4理想总营收为176.5亿元，同比/环比分别为+66.2%/+88.9%；22全年营收为452.9亿元，同比+67.7%；其中当季汽车业务收入为172.7亿元，同比/环比分别为+66.4%/+90.9%。环比上升主要来自于新车型理想L9、L8同时交付所带来的销量和单车ASP上行。ASP由22Q3的34.1万元上升至37.3万元。交付量方面，22Q4共计交付4.6万辆，同比/环比分别为+31.5%/+74.6%，在22Q3受到产品换代影响后快速反弹，22年12