东兴证券：农林牧渔行业周观点：猪价持续反弹，关注年底收官行情

本周五全国外三元生猪出栏均价18.15元/公斤，较上周五上涨3.36%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价29.29元/公斤，较上周五上涨2.92%。本周猪价环比继续上涨并突破了18元，广东生猪均价突破20元/公斤。目前大肥猪短缺，养殖户压栏惜售的情况依旧存在，北方地区养殖户惜售心态更强，南北生猪价差最高已经达4元/公斤以上。价格上涨抑制终端需求，屠宰企业白条走货不佳，但由于养殖端大肥猪供应较紧，压价难度较大，本周生猪价格延续上涨行情。由于12月是大型集团公司相对集中的出栏时间，也是全年出栏冲量的最后时段，因此需要密切关注12月出栏时间节点会否造成行情踩踏。我们认为，短期来看，随着进入消费旺季需求上升，养殖户对后市期待提高挺价惜售，Q4猪价有较强支撑，企业阶段性亏损有望得到一定修复。从周期角度判断，周期反转拐点仍需等待产能去化节奏而定，近期猪价反弹后，仔猪价格随之出现反弹，补栏仔猪现象有所增加，消费旺季过后猪价或迎再次调整。近期仍需持续关注补栏节奏、冷冬天气条件下可能爆发的非瘟、腹泻等疫情造成行业产能被动去化以及春节后养殖户主动去产能加速预期提升带来周期反转拐点提前显现。周期下行阶段