群益证券：金山办公（688111）-2022业绩符合预期，机构订阅快速增长

金山办公(688111)事件：公司发布业绩预告，2022年预计实现营业收入38.8亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润11.18亿元，同比增长7.4%；实现扣非归母净利润9.4亿元，同比增长12.3%。单季度实现收入10.9亿元，同比增长20%；归母净利润3.1亿元，同比增长57.9%；扣非归母净利润2.亿元，同比增长104%，业绩符合预期，但考虑到此前公司股价短期内经历了较快上涨，我们下调至“区间操作”评级。2022全年业绩符合预期，Q4单季度显着回暖：2022全年业绩基本符合此前预计。具体到Q4单季度，公司营收增速20%，归母净利润增速58%，扣非归母净利润增速104%，在全国疫情的影响下，公司营收依然保持前三季度的增速，盈利能力大幅提升，预计主要得益于机构/个人订阅业务增长较快，尤其是机构订阅业务抗疫情风险能力较强，对公司业绩形成积极影响。机构订阅增速略超预期，个人订阅维持高增长：2022年公司深度服务国内政企客户数字化办公转型，推进政企端云一体化及协作办公进程，全年机构订阅业务实现营收6.92亿元，同比增长55%，其中Q4单季度同比增长70%，略超此前预期，展现了强劲的抗疫