开源证券：山西焦煤（000983）-公司三季度点评报告：长协价下调业绩承压，稳增长政策或提振焦煤价格

山西焦煤(000983)长协价下调业绩承压，稳增长政策或提振焦煤价格，维持“买入”评级公司发布三季报，2023年前三季度公司实现营业收入407.0亿元，同比-16%，归母净利润56.4亿元，同比-39.7%，扣非后归母净利润为56.7亿元，同比-31.5%，其中Q3实现营业收入131.4亿元，同比-16.7%，环比+2.6%；实现归母净利润11.2亿元，同比-61.9%，环比-45.2%。考虑到2023年上半年煤价处于下行趋势，下半年焦煤价格已企稳反弹，但预计全年煤价仍将同比有一定下滑，同时长协价调整相较于市场价有一定滞后性。我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润70.6/81.0/84.5亿元（前值85.1/96.0/96.6亿元），同比-34.2%/+14.8%/+4.3%；对应EPS分别为1.24/1.43/1.49元，对应当前股价PE为6.9/6.0/5.7倍。炼焦煤国内新增产能有限，下游地产需求有望改善，炼焦煤价格已出现反弹，维持“买入”评级。长协价下调拖累煤炭板块，电力业务业绩改善煤炭业务：2023年在进口煤大超预期及经济复苏程度有限下