国海证券:传音控股(688036)-2022年业绩快报点评:业绩符合预期,库存去化超预期,需求边际复苏趋势明确
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传音控股(688036)事件:2023年2月24日,传音控股发布业绩快报,2022年度公司实现营业收入464亿元(YoY-6.17%),实现归母净利润25.2亿元(YoY-35.41%),实现扣非归母净利润20.6亿元(YoY-33.66%)。投资要点:业绩符合预期,去库存节奏超预期,新机发布有望带动出货量迎接拐点。公司2022年四季度实现营业收入103.29亿元,归母净利润2.67亿元,扣非归母净利润0.30亿元。在全球智能手机出货量同比下滑的背景下,公司凭借着深耕渠道的战略,在南亚、拉美、中东等新市场实现了出货量的显著增长,同时传统优势地区(非洲、印孟巴等)也保持了份额的稳定;同时,公司坚定践行健康的渠道管理策略,2022年二季度、2022年三季度公司表观库存分别为96亿元/74亿元,2022年四季度库存水平有望进一步下降,同时非洲、东南亚主要地区渠道库存维持正常水平运转,并且当前渠道流出大于流入,以上数据证明了公司自身销售渠道的健康运转。考虑到3月份公司新机型的陆续发布及主要地区的需求边际复苏,预计公司整体出货量有望即将迎来拐点,带动公司整体经营节奏的持续向上。手机业务有望重回成
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