浙商证券：2022年证券行业投资策略：财富方兴未艾，机构大有可为

1、经营展望：ROE有望继续上行预计证券行业2021年营业收入增速8%，较21Q1-3加速1pct，2022年营收增速稳定于7%；预测2021年利润增速17%，较21Q1-3加速8pct，2022年利润增速回落至10%，但ROE仍可继续回升0.2pct至7.4%。经纪业务：预计2022年行业佣金率进一步小幅下滑，日均股基成交额保持在万亿级别；投行业务：预计2022年承销规模小幅增长，承销费率保持不变；资管业务：预计2022年证券资管规模有望企稳回升，资管费率略有提高；信用业务：预计2022年行业两融余额维持高位，两融利率略微下滑。2、行业策略：看好板块估值修复当前券商板块具备行情启动的条件。预计2022年货币政策基调总体偏宽松，券商ROE继续上行，行业政策偏积极。当前券商板块PB估值仅1.7倍，位于十年33%分位，估值修复空间充足。资本市场改革有望催化券商股行情。中长期来看，我们认为资本市场改革持续推进使证券行业维持较高的景气度，券商财富管理和机构业务加速发展带来ROE的稳步提升，维持行业“看好”评级。3、个股推荐：财富+机构双主线选股主线一：财富管理方兴未艾。①从需求侧来看，房地产投