民生证券：科前生物（688526）-2022年度业绩快报点评：业绩拐点已现，看好未来产研制胜

科前生物(688526)事件概述：2023年2月27日公司发布2022年度业绩快报，预计2022年全年实现营业收入10.01亿元，同比-9.2%；归母净利润4.05亿元，同比-29.1%。其中，Q4实现营业收入3.14亿元，同比-3.9%，环比+7.3%；归母净利润1.22亿元，同比-34.1%，环比-1.9%。猪价短周期大幅波动影响市场行情，新建产能转固导致利润下滑。2022年全年生猪价格波动剧烈，养殖户免疫意愿莫衷一是，无法形成合力导致公司销量下滑。尤其是2022年四季度期间猪价大幅下跌，从最高28.4元/公斤跌至最低15.5元/公斤，打击了养殖户用药积极性。此外，公司动物生物制品产业化建设项目于2022年陆续转固并投入使用，固定资产折旧较去年增加较大，加之期间费用上升，导致利润下滑。注重提升研发效率，新增二十余项科研项目。为提高募集资金的使用效率，2022年11月公司拟将原“科研创新项目“数量由28项调整至现有的36项，若剔除原项目中已结案的15项，合计新增科研创新项目23项，覆盖范围包括生猪、家禽、宠物等领域，进一步加快公司研发进程。同时，公司发布新的定增计划，用于高级别动物疫