浙商证券：泰和新材业绩快报点评报告：业绩符合预期，芳纶涂覆规模化生产在即

泰和新材(002254)投资要点氨纶板块需求承压，拖累公司短期业绩根据公司业绩快报，2022年公司实现营收37.50亿元，同比下降14.85%，实现归母净利润4.55亿元，同比下降52.86%。主要原因系氨纶需求持续低迷，产品价格大幅下降。根据万得，氨纶40D均价由2021年的6.70万元/吨下降至2022年的4.26万元/吨，同比下跌36.43%；氨纶40D的年均价差由2021年的3.19万元/吨下降至2022年的1.48万元/吨，同比下跌53.51%。虽然公司芳纶产能有序释放，利润稳步提升，但芳纶业务的增长不足以弥补氨纶利润的下滑，致使公司2022年整体业绩下滑明显。氨纶景气低点已过，芳纶持续放量，公司步入业绩上升期氨纶方面，公司完成新旧动能置换，形成烟台1.5万吨、宁夏8万吨的产能布局，提高公司氨纶成本竞争力。根据万得，当前氨纶40D价格为3.75万元/吨，较年初上涨14%，价差已修复至1.73万元/吨。我们认为随着氨纶需求逐步恢复，公司成本逐渐优化，公司氨纶盈利有望改善。芳纶方面，公司持续加码芳纶产能，拟于24年形成2万吨间位芳纶产能、2.15万吨对位芳纶产能，产能较22年翻倍