东兴证券：中科创达（300496）-汽车智能化系列报告：人效及回款显著改善，汽车业务持续高增

中科创达(300496)事件：2月27日，中科创达披露2022年报，公司全年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为54.45（同比+32%）、7.69（同比+19%）、6.75（同比+17%）亿元，其中四季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为15.91（同比+9%）、1.30（同比-34%）、0.71（同比-58%）亿元，业绩处于预告中值，Q4单季业绩略低于预期。点评：Q4疫情反复影响收入确认，公司人效、现金流改善显著，成长性持续提升。中科创达凭借敏锐战略眼光在手机、智能汽车、物联网三大赛道率先卡位，奠定产业竞争优势，保障自身业绩长期稳健增长。22Q4受疫情干扰，公司部分项目交付及收入确认受到影响，加之扫地机器人、ARMServer等具有消费属性的物联终端出货调整，当期确认收入下滑明显。但从公司合同负债（3.42亿元，同比+35%）、原材料（3.44亿元，同比+44%）备货的维度来看，公司当前订单储备较为丰富，维持较高成长确定性。盈利能力方面，公司毛、净利率分别为39.29%（同比-0.11pct）、13.31%（同比-1.96pct），主要系毛利率相对较低的国内业务（34.20%