浙商证券：路德环境2022年业绩快报点评报告：河湖淤泥拖累业绩，仍看好饲料业务高成长性

路德环境(688156)事件：公司披露2022年业绩快报，2022年实现营业总收入3.36亿元（-11.99%），归母净利润0.24亿元（-67.60%），扣非归母净利润0.18亿元（-72.01%），归母净利率7.28%（-12.49pct）。22Q4实现营业总收入1.06亿元（-27.17%），归母净利润120万元（-95.95%），扣非归母净利润-97万元（-103.40%），归母净利率1.13%（-19.24pct）。2022年收入、业绩下滑，其中22Q4业绩下滑明显。主因：1）22年河湖淤泥业务受疫情影响严重。2）年末为公司回款旺季，疫情管控放开后22年12月感染人数增多，河湖淤泥部分项目出现回款逾期情况，我们预计该部分回款或有望于23年逐步确认。3）虽白酒糟生物发酵饲料业务及工程泥浆业务显著增长，但以上两业务主体为公司控股子公司，存在少数股东损益。河湖淤泥业务拖累营收利润，白酒糟生物发酵饲料创新高1）河湖淤泥业务：2022年受国内疫情多点散发持续影响，公司本部河湖淤泥处理服务存在运营项目推迟开工、产能利用率不足、回款逾期等多种不利情况，公司目前处于产业结构向生物发酵饲料业务