光大证券：国防军工行业2022年投资策略：短调整创造布局机会，长逻辑坚定投资价值

经历波动调整，行业估值走向阶段性低位：至2021年11月11日收盘，国防军工（SW）上涨6.37%，跑赢沪深300指数12.37个百分点。在28个SW一级行业中，国防军工涨幅排名第12。2021年前三季度，117家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长15.86%，归母净利润同比增长20.80%。目前板块估值低于近5年的阶段性高点，仍存在上涨空间。板块内年度涨幅排名靠前的上市公司多归属于航空、信息化及电子等细分领域。国际形势、装备更新升级是国防军工行业发展的长期原因和内在动力：面对复杂的国际形势，中国必须建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的国防和强大军队。“十四五”规划明确提出，要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”，“确保2027年实现建军百年奋斗目标”。在国防实力、投入方面，中国与美国及其盟友相比，差距较为明显，中国需持续对武器装备进行补充、更新和升级，未来军工企业任务量较为饱满的生产状态有望持续。高科技产品在国防及高端民用领域存在国产化替代需求：高科技产品在我国主要应用于国防以及高端民用等领域。为避免“卡脖子”情况的发生，国内在重点领域加快自主可