西部证券：宏观专题报告：商品和股市走势为何分化？

近期国内商品价格上涨，与A股下跌形成分化。过去二十年来，商品价格与股市存在一定正相关关系，但并没有领先关系。从宏观经济方面看，目前商品价格上涨并非由国内需求驱动，而是受到多方面因素影响。原油价格上涨受到供给面的因素影响，部分商品价格上涨与库存偏低有关。钢材出口增加以及资金流入也影响了商品价格。未来，宏观政策的放松可能对短期经济增长提供支持，但房地产市场的下行可能限制了商品价格的上涨幅度。同时，活跃的资本市场政策也可能带来一定的阶段性机会。然而，房地产市场持续低迷和外需下滑仍然存在风险。总体来说，当前国内商品和股市出现了分化，未来的商品价格走势仍面临一定的不确定性。