浙商证券：扬农化工（600486）-农药行业系列报告之一：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航

扬农化工(600486)投资要点国内农药行业龙头，公司业绩持续稳步增长扬农化工成立于1999年，经过二十余年的发展，现已形成以菊酯为核心，农药为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局，目前是全球拟除虫菊酯原药核心供应商。公司近年来业绩呈现良好增长态势，2016-2021年，公司的营业收入从29.29亿元增长至118.41亿元，CAGR为32.23%；归母净利润从4.39亿元增长至12.22亿元，CAGR为22.71%。公司预计2022年全年归母净利润17.11-19.55亿元，同比增长40%-60%。此外，公司发布2022年限制性股票激励计划草案，有望绑定核心人员利益，助力公司未来业绩持续增长。国内农药龙头企业大有可为，公司多品类产品布局抢占先机近年来多因素推动全球粮食价格持续走高，粮食安全重要性凸显，叠加全球粮食消费库存比仍处低位，粮食安全链中的农药需求预计持续受益，扬农化工多品类产品布局有望抢占先机。杀虫剂：公司是目前国内唯一一家从基础化工原料做起，合成中间体并生产拟除虫菊酯的企业，菊酯龙头地位稳固。除草剂：近两年除草剂业务量价齐升，未来预计草甘膦价格回调后逐步企稳，公司除草剂业务