东兴证券：农林牧渔行业周观点：生猪产能持续去化，猪价震荡偏强

本周五全国外三元生猪出栏均价17.56元/公斤，较上周五上涨2.21%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价28.46元/公斤，较上周五上涨11.04%。本周生猪周度均价环比继续上涨，周内价格呈下降趋势。猪肉价格上涨后，下游消费端对猪肉消费热情降温，抵触情绪增强，屠宰企业白条走货速度放缓。加之冻猪肉库存近期继续出库，猪肉供应整体充足，猪肉价格涨幅不及猪价上涨幅度，限制猪价上涨行情。不过，近期可出栏生猪存栏下降，大肥猪短缺，也对猪价形成支撑。预计11-12月猪价总体以震荡走势为主。农业农村部数据显示，10月份全国能繁母猪存栏量4348万头，环比9月下降2.49%，能繁母猪已经连续三个月下降，全国能繁母猪存栏继续有序调减，但仍比4100万头的正常保有量多6%，预计明年一季度能调整到合适水平。我们认为，短期来看，随着进入消费旺季需求上升，养殖户对后市期待提高挺价惜售，Q4猪价有较强支撑，企业阶段性亏损有望得到一定修复。从周期角度判断，周期反转拐点仍需等待产能去化节奏而定，近期猪价反弹或将延缓现阶段产能去化脚步，需要持续关注今年冬季极寒天气条件下可能爆发的非瘟、腹泻等疫情造成行业产能被动去化以