浙商证券：轻工行业周报：把握家居和烟草投资主线，龙头强者恒强

投资要点家居：地产政策宽松利好情绪修复，持续推荐顾家家居龙头多维度夯实竞争力，看好α份额提升逻辑持续验证。我们认为前期基于地产的强调控，地产β隐含的负面因素已经基本反馈，后续政策边际放松的预期下悲观情绪有望得到修复，利好家居板块整体修复，持续重点强调具备强α的龙头份额提升。软体龙头通过零售能力升级实现份额提升，核心推荐顾家家居。本周我们调研了顾家家居、敏华控股，两家软体龙头均强调了本轮自身在组织力&数字化&供应链等多维度的实力提升。其中尤其顾家家居作为家居板块的小安踏，建立在组织优势基础之上，18年开始通过区域零售中心改革奠基其未来3年复合25+%的增长能力，本轮组织架构调整后有望能够通过中台和制造效率的优化，进一步夯实其综合竞争实力。作为优质消费品资产，公司对应22年PE仅20X，持续重点推荐。10月地产数据表现弱势、但存纠偏预期，家具出口需求仍然景气。地产数据来看，竣工端在4个月高增后开始转弱，而新开工、销售表现持续疲软；后续伴随地产信用政策纠偏、资金压力缓解或有望回归正常。家具出口高基数下延续较好表现，全球疫情尚在进行，我们判断中国供应链稳定带来的订单景气预计仍将延续至22年，考