国金证券：基础化工行业研究：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注

行业观点 需求修复缓慢叠加原料成本压力，化工板块2024年3季度业绩同环比均呈现下滑趋势。在化工企业开启扩产周期后，部分子行业供需承压进入周期下行阶段，导致企业端盈利能力阶段性回落，目前整体板块仍然处于磨底时期。2024年前三季度化工行业整体实现营业收入5.1万亿元，同比下滑2%；归母净利润1537亿元，同比下滑13%。2024年3季度化工整体业绩回落较为明显，单季度化工行业整体实现营业收入1.71万亿元，同比下滑5.9%，环比下滑0.2%；归母净利润377亿元，同比下滑37.1%，环比下滑37.2%。 从各细分子行业来看，2024年前三季度收入和利润增速均较高的行业有合成革和轮胎等，2024年3季度表现较好的有改性塑料、磷化工和轮胎等。2024年前三季度盈利能力提升明显的行业有合成革、氯碱和磷肥等，下滑显著的有钾肥、玻纤和农药等；2024年3季度盈利能力有明显提升的行业主要是磷肥和炭黑等，下滑明显的行业是无机盐和氨纶板块。表现较好的行业主要得还是益于供需端的改善，轮胎和合成革需求端均受到国内消费复苏和海外出口需求的共同带动，在企业出海背景下不断抢占全球市场从而实现业绩提升；改性塑料板