华龙证券：建筑材料行业2025年中期策略报告：传统需求持续筑底，新兴需求逐步放量

报告摘要 回顾：2025年一季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，2025年一季度整体业绩承压。 地产建材指数走势分化，玻纤行业表现优异：2025年年初以来，建材及地产行业走势出现分化，各细分板块中玻纤行业表现优异。 2025年专项债额度创新高，使用范围扩大：政府工作报告指出，2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。基建端投资增速及开工情况改善有望成为主要建材品种的需求基石。 投资建议：关注玻纤与消费建材投资机会。（1）玻纤行业中高端需求释放，有望带动行业盈利能力提升；（2）老旧住房及城市更新政策有望带动改善性需求放量，相关消费建材需求有望提升。维持建材行业“推荐”评级。 玻纤：2024年，玻纤两次提价，尤其是11月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在2025年逐步落地。此外，国内风电、电子、家电、汽车端玻纤需求旺盛，带动行业盈利能力提升。个股关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ)、宏和科技（603256.SH)。 消费建材：随着房龄增长，老旧