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西南证券:百洋医药(301015)-持续聚焦主业,品牌运营稳健增长.pdf |
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百洋医药(301015)
投资要点
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现收入75.6亿元(+0.7%);实现归母净利润6.6亿元(+29.6%);扣非归母净利润6.4亿元(+25.1%)。2024Q1公司实现收入16.6亿元(-1.5%);实现归母净利润1.7亿元(+35.6%);扣非归母净利润1.7亿元(+30.7%)。
2023年业绩稳健增长。分业务看:1)品牌运营业务:公司的核心业务品牌运营业务实现收入44亿元(+18.9%),若还原两票制业务后计算,品牌运营业务实现营业收入54.2亿元。品牌运营业务毛利率为43.2%,毛利额实现19亿元,毛利额占比达83.8%,是公司的主要利润来源。2)批发配送业务:实现收入27.7亿元(-19.2%),主要原因为公司聚焦核心品牌运营业务,压缩了批发配送业务规模,于2022年8月出售了子公司北京万维。3)零售业务:实现营业收入3.6亿元(+0.09%)。
2023年品牌运营板块稳健增长。2023年公司核心品牌迪巧系列实现营业收入18.97亿元,同比增长16.53%,若还原两票制业务后计算,实现营业收入19.87亿元
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