申港证券：基础化工行业周报：全球背景下的碳纤维供应分析

碳纤维是由聚丙烯腈（PAN）等有机纤维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。碳纤维是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，在航空航天、风电叶片、体育休闲、交通建设等领域广泛应用。全球碳纤维呈现垄断格局：2020年全球碳纤维运行产能达到17万吨左右，由于日本、美国碳纤维研发较早，工艺技术完备，产品性能较其他国家具有优势，这也使得日本、美国占据了40%左右的全球市场份额，呈现明显的垄断格局。国外碳纤维企业主要包括日本东丽（TORAY）、日本东邦（TOHO）、日本三菱丽阳（MITSUBISHI）、美国赫氏（HEXCEL）、美国卓尔泰克（ZOLTEK）等碳纤维国产替代有望加速：经过多年的不断摸索与技术攻坚，我国商业碳纤维产品实现了从无到有的跨越式发展。2020年我国碳纤维生产企业的产能利用率大幅提升，国内一些头部的碳纤维企业产销率能够达到77%及以上，已经达到了65%-90%的国际水平。同时，随着日本、美国加强了对碳纤维出口的管控，碳纤维进口难度进一步较大，国内碳纤维的进口替代有望进一步加速。投资策略：受制于技术壁垒以及先发优势，日本和美国