浙商证券：骄成超声点评报告：三季度收入确认低于预期，复合集流体技术应用持续推进

骄成超声(688392)投资要点事件：公司公告：2023年前三季度实现营收4.55亿元，同比增长17%；归母净利润0.76亿元，同比下滑11%。其中第三季度收入1.08亿元，同比下滑25%；归母净利润0.13亿元，同比下滑58%。需求疲弱，动力锂电设备收入确认放缓，规模效应降低导致净利率下滑受锂电设备需求疲弱影响，第三季度订单收入确认放缓，收入下滑25%。但公司毛利率维持较高水平，2023年第三季度毛利率64%，创单季度新高，环比提升11pct，同比提升8pct。由于收入下滑，单三季度期间费用率提升明显，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.2%、12.7%、29.8%，同比增加7.4pct、5.9pct、15.4pct。规模效应降低导致单季度净利率同、环比均下滑。我国超声波焊接设备龙头，动力电池为核心应用领域公司主要产品为超声波焊接、裁切设备等，以及动力锂电生产自动化解决方案，2022年动力锂电超声波焊接设备收入占比61%，配件占比19%，动力电池制造自动化系统占比12%。实控人、董事长等在内的管理团队多来自上海交大机械专业，技术背景较强。2019-2022年公司归母净利润复