国信证券：桐昆股份（601233）-上半年净利同比修复，涤纶长丝行业复苏中

桐昆股份(601233) 核心观点 公司2024年上半年归母净利润10至11.5亿元，同比大增。桐昆股份发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润将达到10至11.5亿元，同比+849.4%至+991.8%，增长显著。此外，公司预计扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分后的净利润为6至7.5亿元，同比+31.9%至+64.8%。其中，2024年二季度公司归母净利润为4.2至5.7亿元。利润同比增长主要来自于国内稳增长政策的推动，涤纶长丝下游需求的边际改善，供给端优化和产业集中度提升等。行业协同作用明显，产品销量与价差增大，行业整体复苏。浙石化投资收益逐步改善。公司持有浙石化20%股份，浙石化依托全球特大型炼化一体化装置，通过技术改进和生产能力提升，化工产品品种丰富，毛利改善。预期后续浙石化在建项目陆续投产，产品景气逐渐恢复，将为公司带来更高的投资收益。 2024年二季度涤纶长丝价格同比提升，行业整体处于复苏状态。据Wind数据，2024年二季度POY/FDY/DTY市场主流价格分别为7691/8184/9105元/吨，同比+3%/+1%/+3%，环比-0.1%/-2%/+1%；价差同