中银证券：半导体行业TEL2021三季度业绩点评及电话会议纪要：先进制程、经济数字化是强劲周期的主要驱动

TEL在2021三季度（FY2022Q2）业绩说明会上表明，三季度净销售额为4804亿日元，环比增长6.3%，同比增长36%，整体毛利率为44.1%，整体营业利润率为27.7%，两者均环比有所回落的主要原因是R&D研发支出提升。半导体设备行业周期健康且强劲，先进制程技术迭代、全面经济数字化是区别以往周期的主要驱动因素。会议核心内容2021全年的WFE投资将同比增长50%，较前期指引上修10个百分点。公司认为经济数字化推动对半导体需求的增长，先进制程和成熟制程的投资都有所增加，主要受DDR5DRAM、CPU、数据中心、个人电脑、智能手机等市场投资的需求增长驱动。2021全年逻辑/代工对设备需求同比增速由上季度预测的45%上修到本季度预测的60%；DRAM设备需求的增速预计同比增长60%；非易失性存储的同比增速预计为20%，对比上季度有一定的上修。订单量仍处于旺盛状态。公司虽然已提前接收订单，但仍然有订单增加，客户比以往更早下订单，公司目前已收到明年秋季的订单。未来的投资方向不仅有逻辑还包含存储领域，此外，物联网使终端数量增加、高性能计算也使硅含量增加等多个行业发展趋势都会使需求增加，驱动