华福证券：爱美客（300896）-研发为本，医美龙头持续筑造高壁垒

爱美客(300896)投资要点：医美行业龙头，紧抓医美行业大趋势。公司成立于2004年，是国内生物医用软组织材料创新型的领先企业公司。公司立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化，已成功实现透明质酸钠、聚乳酸填充剂系列产品及面部埋植线的产业化。截止目前，公司已有7款III类医美用途的医疗器械产品，同时也在积极布局A型肉毒素产品和减重产品线，产品管线具有前瞻性，并具备产品审批的先发优势。受益于社会经济发展与审美观念转变，我国医美行业市场规模持续扩张。中国医疗美容市场的市场规模自2017年的人民币993亿元增至2021年的人民币1,891亿元，年复合增长率为17.5%，2021-2030年预计年复合增长率为14.5%，高于全球医美市场增速预期的10.9%，行业景气度高。而在监管的推动下，行业不断向着合规化发展，意味着爱美客等龙头企业将因为行业进入高壁垒而受益。公司具备强劲的研发、渠道和先发优势。（1）研发优势：公司通过内部研发与外部合作，已累积注册专利46项，其中发明专利25项；（2）渠道优势：公司坚持“直销为主、经销为辅”的营销模式，并灵活布局渠道。在直销渠道稳定的基础上，拓展经销渠道，