国信证券：建筑行业7月投资策略：下游需求整体低迷，预计建筑企业利润表承压

核心观点 行情回顾：跑输大盘，国际工程和钢结构回调。6月至今（7月12日）申万建筑装饰指数下跌7.42%，同时期上证指数上涨3.74%，建筑装饰指数跑输大盘3.68pct，在31个一级行业中收益排名第12。由于国际工程和钢结构的下游需求受国内基建和房地产影响相对较小，因为市场预期板块内公司能够保持订单增速较快增长，而二季度相关公司订单增速不及预期，因此板块整体回调较多。 地方投资受限，中央财政加杠杆初显成效。根据Mysteel统计数据，2024年上半年，全国各地新开工项目投资额共计20.41万亿元，同比-36.1%。2024年上半年全国合计新增专项债1.49万亿元，同比-35.1%，仅完成全年新增限额的38%。中央财政重点支持的水利、铁路等领域投资景气度相对较高，而地方财政重点投向的市政公用、道路建设投资增速显著下滑。 建筑企业利润表承压，未来或将主动缩表。2024H1预计行业整体订单下滑，建筑央企龙头新订单相对稳健，部分地方国企新订单压力较大；PPP新政落地以后，以投资撬动工程收入的模式或难以为继，导致建筑企业收入和利润规模整体承压。我们认为当前建筑企业下游需求整体萎缩不可逆转，扩大