中银证券：润达医疗（603108）-短期、中长期三个时间维度看院内检验科综合服务商龙头

润达医疗(603108)公司商业板块形成较高的竞争壁垒，受益于医保控费政策；工业板块走差异化竞争策略，有望打开蓝海市场。持续看好公司，维持增持评级。支撑评级的要点短期来看，公司受公共卫生事件扰动逐步出清，医院检验科综合服务业务逐步恢复，公司业绩有望迎来恢复性增长。华东地区为公司大本营业务占比大，2022年医院常规诊疗开展量下降公司业务受到较大影响。随着医院常规诊疗逐步恢复，公司常规业务有望逐步恢复带来业绩提升。短期看公司受到疫情的影响属于阶段性扰动，公司核心价值不变。中期看，医院有望逐步摆脱公共卫生事件的影响并回归聚焦到常规诊疗并持续完善医疗基础建设，检验科等医技创收科室作为医疗体系的关键部分有望得到重视并大力发展，公司作为院内检验科综合服务龙头企业将有望受益于客户（医院）的发展而保持业务量持续的增长。长期看，公司检验科综合服务业务所属行业的市场格局有望进一步集中，强者恒强。一方面从市场需求端来看，检验行业还处于高景气度发展阶段，院内检测项目扩容空间大。上海等地区逐步开始试行LDT试点政策，亦将逐步加速院内检测项目扩容。另一方面，供给端来看，行业集中度有望不断提升，公司已经建立标准化、