浙商证券：食饮行业周报（2021年11月第2期）：看好21Q4白酒催化行情，布局优质食品标的

本周观点【白酒板块】：看好21Q4白酒板块投资机会板块回顾：本周三四线酒表现较好，股权激励预期仍为本月催化主线11月8日~11月12日，5个交易日沪深300指数上涨0.95%，食品饮料板块下跌3.66%，白酒板块下跌幅度高于沪深300，跌幅为3.48%。白酒板块来看，老白干（+2.09%）、舍得酒业（+0.06%）、金种子（-0.12%）涨幅居前，由于缺乏整体性催化剂，三四线酒涨幅普遍优于前期已大幅上涨的次高端酒及部分高端酒；泸州老窖（-8.58%）、口子窖（-9.41%）跌幅居前，其中泸州老窖跌幅较大主因市场担忧其股权激励方案是否能实际落地（情绪层面问题），并非基本面驱动。我们坚持前期观点：们认为11月白酒板块潜在催化剂为潜在股权激励加速落地&边际改善预期；12月板块潜在催化及为经销商大会传递积极目标规划&潜在股权激励落地&渠道春节备货表现等，需关注高端及次高端酒配置的平衡性。线上数据：10月白酒线上数据销量同比回落，双十一平稳落幕10月阿里渠道线上数据：销量同比回落，长期结构升级。据阿里渠道数据显示，10月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比/环比变动-66.1%/-55.1%、