民生证券：飞龙股份（002536）-事件点评：混动放量驱动涡壳业务提速，被低估的热管理行业龙头

飞龙股份(002536)事件概述：2023年3月6日，公司公告，近日收到某国际知名汽车零部件公司的《长期合作协议》，公司成为该客户涡轮增压器壳体的长期合作单独供应商，本次合作首轮项目生命周期内预计销售收入2.4亿元。涡壳获国际头部客户定点，长期合作协议助力传统主业稳步增长。节能减排、“双碳”政策助力小排量及混动需求持续上行，为保证动力性及燃油经济性，混动及小排量车型普遍搭载涡轮增压，近期自主品牌推出的混动新车均搭载涡轮增压（如：哈弗H6插电混、帝豪L雷神Hi·P、银河L7）。根据头豹预测，到2025年混动车型涡轮增压器搭载率率将达100%（我们预计25年混动车型销量占新能源总销量比约为50%），混动放量带动涡壳需求持续上行。公司前瞻布局涡壳业务，现已具有铸造工艺及成品检测等技术优势和成熟的生产能力，下游客户包括博格华纳、长城汽车、丰沃、康明斯等头部优质企业。同时，为满足客户需求，公司分别于2015年、2018年进行产能建设，如今已具有年产700万只涡壳的能力，当前涡壳业务已具备产品、客户与产能多重竞争优势。此次成为头部客户涡壳长期合作单独供应商，再次验证公司涡壳产品核心竞争力。《长期合