开源证券：东方日升（300118）-公司深度报告：异质结组件龙头，海外储能老兵

东方日升(300118)异质结龙头姿态初现，储能业务有望加速放量公司是全球光伏组件与储能系统集成龙头企业，在硅料产能释放价格下降的大背景下，全球光伏和大储装机量有望加速释放。在光伏产业链端，利润分配有望向下游组件环节和具备溢价的异质结新技术环节进行倾斜，公司作为国内异质结电池组件技术最早的开拓者之一，有望实现量利齐升。在储能端，全球最大的美国储能市场有望加速放量，公司作为最早进军美国市场的储能企业之一，有望率先受益。我们预计公司2022-2024年营业收入为309.0/461.8/567.0亿元，归母净利润为9.7/21.3/25.9亿元。对应当前股价PE为35.6、16.3、13.4倍，对应当前股价PEG为0.26，低于同类公司估值平均，首次覆盖，给予“买入”评级。组件量利齐升，异质结技术有望加速渗透随着硅料产能的释放，限制过往光伏装机瓶颈的最大限制因素有望打开，预计2023年全球和中国光伏装机量有望达266GW和122GW，同时此前承压的组件环节有望实现盈利能力改善。此外，随着HJT专用硅片薄片化和0BB等技术的运用，异质结电池技术量产进程有望提速，其渗透率有望从2022年的1.5