山西证券：煤炭行业周报：宏观利好频出，关注需求改善幅度

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供需双弱，煤价弱势。春节期间，煤矿生产一般。需求方面，下游企业放假停产增多，电厂负荷维持弱稳运行，虽然寒潮影响居民用电回升，但整体电煤日耗较低；港口调入继续大于调出，北方港口库存增加；供需双弱下，动力煤煤价格弱势运行。节后稳经济政策或将继续发力，一季度气温预报较低，预计供暖用煤及非电用煤需求恢复增长；同时，进口煤价差低位，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格以稳为主。截至2月7日，环渤海动力煤现货参考价761元/吨，较长假前（1月24日，下同）变化-0.13%；广州港山西优混790元/吨，较长假前变化-4.82%；欧洲三港Q6000动力煤743.93元/吨，周变化-2.78%。2月7日，北方港口煤炭合计库存2482万吨，较长假前变化+3.76%；长江八港煤炭库存660万吨，较长假前变化+18.71%；本周环渤海港口日均调入133.36万吨，调出120.63万吨，日均净调出-12.73万吨。 冶金煤：成材价格震荡运行，焦煤价格以稳为主。春节期间煤矿停产减产情况增多，冶金煤生产供应一般。需求方面，节后复工进度仍偏慢，铁水产量、高炉开工率以稳