国信证券：洛阳钼业（603993）-主力矿山满产，铜板块量价齐增

洛阳钼业(603993) 核心观点 2024H1公司归母净利润同比增长670%。2024年上半年公司实现营收1028亿元（+18.6%），归母净利润54.2亿元（+670%），扣非归母净利润56.3亿元（+2457%），经营性净现金流108亿元（+230%）。公司盈利大幅增长除了去年低基数因素，还有今年上半年公司矿产铜量价齐增，铜钴产量实现倍增，其中铜产量31.38万吨，同比增长101%，钴产量5.40万吨，同比增长178%。 今年上半年TFM矿和KFM矿都是满产运行，TFM矿年化产能45万吨铜、伴生3.7万吨钴；KFM矿产能15万吨铜，5万吨钴。其中TFM矿成为仅次于Escondida、Grasberg、Collahuasi、CerroVerde的全球第五大铜矿，全球第二大钴矿；KFM成为全球最大钴矿。 铜生产成本下降，2024H1公司矿产铜成本30600元/吨，比去年34500元/吨有明显下降，符合今年上半年全球铜矿山成本下降大趋势，公司铜矿产量大幅增长也摊低了部分固定成本，规模效应显现。2024H1钴成本49300元/吨，比2023年成本下降22850元/吨。 公司将今年定义为“