华泰证券：科技：2025：以AI为矛、信创和内需为盾

计算机 2025：以 AI 为矛、信创和内需为盾 2024 年初至 12 月 20 日，计算机（中信）指数上涨 19.76%。回顾 2024 年 计算机行业整体走势，前后呈现“冰火”两重天的态势。展望 2025 年，我们 看好计算机行业三条投资主线：一、AI 应用：随着大模型能力的不断迭代， 2025 年 AI 应用将加速商业化变现，重点关注 Agent/数据中台/AI 搜索/多模 态等 AI 应用；二、信创：2027 年是信创完成替换的重要里程碑，未来三年 有望迎来替换高峰，产业将进入业绩兑现期。三、内需&出海：看好 2025 年宏观经济企稳及积极财政政策落地带动的计算机公司业绩修复机会，重点 关注医疗 IT、财税 IT，以及受益于内需恢复&出海需求的工业软件板块。