浙商证券：茂莱光学新股报告：布局光刻机及量检测设备零部件

茂莱光学(688502)投资要点茂莱光学是国内工业级精密光学综合解决方案提供商，产品可用于生命科学、半导体、虚拟现实、航空航天等多个领域。公司作为国内极少数能为光刻机、基因测序仪等高端仪器提供光学元件的企业，技术积淀深厚，市场地位稀缺。高速成长的精密光学小巨人，多场景并举体量持续扩张茂莱光学成立于1999年，采用“多品种、小批量、定制化”的经营模式，赋能客户从开发、制造到升级全流程。2022年H1，公司前三大业务分别为生命科学（占比36.19%）、半导体（占比28%）以及AR/VR检测（占比10.16%），客户包括Camtek、KLA、Facebook、上海微电子、华大智造等多家行业龙头。2016-2022年公司营收6连增，2022年达4.39亿元，YoY32.36%，CAGR为22.49%。光学从消费级迈向工业级，催生高壁垒+广空间新蓝海工业级市场改变了光学器件的产业定位，拉升了其技术壁垒。依据沙利文，全球工业级精密光学市场规模有望从2022年的159.4亿人民币增长到2026年的267.6亿人民币，年均复合增长率约为13.8%。工业级精密光学市场兼具高壁垒和广空间特质，有望接力消费