财通证券：汽车行业点评报告：Q4造车新势力盈利洞察-新势力盈利分化显著，理想Q4实现盈利

造车新势力盈利能力分化：我们总结了部分造车新势力企业的Q4盈利情况，主要结论如下：1）新能源车企规模效应较为明显，随着销量增长，超越盈亏平衡点的车企单车盈利随销量增长提升；2）尚未跨过盈亏平衡点的公司亏损幅度持续扩大。我们认为在新能源车行业竞争加剧的背景下，行业集中度有望提升，盈利能力好、体系化能力强、规模效应明显的企业或持续提升市场份额。蔚来汽车：22Q4净利润亏损58.47亿元，亏损幅度同比增加168.3%：交付端：22Q4交付4万辆，同比+60%；22全年共交付新车12.25万辆，同比+34%；收入端：22Q4车辆销售收入147.6亿元，同比+60.2%；单车ASP36.9万元。22全年车辆销售收入455.07亿元，同比+37.2%；单车ASP35.97万元。毛利率和费用率：22Q4新车销售毛利率6.8%，同比-0.67pp，环比-0.59pp。研发费用39.81亿，同比+117.7%，研发费用率26.97%；销售及一般行政费用35.27亿，同比+49.6%，费用率23.9%。22全年新车销售毛利率13.7%，相较去年降低6.4%。研发费用108.36亿，相较去年增加136%，研