华安证券：必易微（688045）-景气复苏+DCDC/BMSAFE等新品放量，共同推进公司成长

必易微(688045)积极应对市场疲软需求，22年第四季度收入环比增长明显22年，下游消费市场需求疲软，通用LED照明厂商呈现较长的去库存周期，供需变化一定程度上影响了公司相关业务的利润。但公司积极调整策略，拓展清洁电器等新型消费市场，并在工业控制、网络通讯、计算机、电源转换及储能等领域不断推出新品。22年第四季度收入环比增长明显。库存去化完成，景气逐步复苏，公司ACDC和LED照明业务有望受益根据产业链调研，公司已于22年完成去库存。22Q4起市场显示出弱复苏，23年1月，公司部分LED照明驱动产品价格于开始回升。未来，公司将把LED照明驱动业务的重心放在毛利率更高的中大功率产品（毛利率约40%）拓展上，以带动整体毛利率的提升。同时，公司ACDC产品也有望受益于市场回暖而有所增长。目前，公司ACDC产品已进入光猫、欧陆通、安克、奥海、品胜、莱福德等知名客户产业链中，可用于家电、快充以及大功率服务器电源等应用。多款BMSAFE\DCDC\电机驱动新品放量在即，进一步助力业绩增长公司已于22H2推出可支持3~18串电池组的BMSAFE产品，其18串AFE可对标TI21年推出的17串产品，