首创证券：阿拉丁（688179）-公司简评报告：收入快速增长，利润弹性有望逐步释放

阿拉丁(688179)事件：公司发布2022年业绩快报，预计2022年营业收入为3.81亿元（+32.15%），归母净利润为9538万元（+6.73%），扣非归母净利润为8873万元（+3.41%）。收入快速增长，毛利率下降和费用率增加拖累利润增速，预计2023年利润率有望逐步改善。2022年公司收入快速增长，主要是由于公司积极推动研发，提高产品品种多样性和丰富度满足市场需求，并通过外仓建设提升发货效率，加快订单完成时效，提高响应速度。2022年公司利润增速慢于收入增速，主要是由于：(1)大宗商品价格上涨和对经销商优惠政策调整等因素影响公司毛利率；（2）销售费用率提升，2022年1-9月公司销售费用率为8.83%，与2021年同期相比增加2.09个百分点，主要是由于营销人员数量增加和市场推广费用增长；（3）公司扩充研发人员队伍，研发费用率有所提升，2022年1-9月公司研发费用率为10.10%，与2021年同期相比增加2.54个百分点；（4）财务费用率上升，主要是由于可转债计提利息增加。我们认为随着2023年公司收入体量增长，规模效应将逐步体现，费用增加对于公司利润的负面影响将逐步减少