光大证券：非金属建材行业2021年三季报总结：需求整体偏弱、成本上涨影响利润，压力有望迎来边际改善

2021年三季报：21年前三季度SW建筑材料板块营业收入增速12%，同比+6.81pcts，整体稳中向好；毛利率23.6%，同比-2.5pcts；净利率9.5%，同比-1.4pcts，主要受原燃材料成本上涨影响；经营性现金流净额与净利润比例为75.5%，同比减少15.4pcts，地产链条资金紧张致使消费建材回款压力加大。21年Q3建筑材料板块基金仓位较Q2略有下降，截至21Q3末，基金持仓建筑材料行业公司市值占所有持仓比例为0.86%，较市场行业市值占比1.28%低0.41pcts。水泥行业：21年前三季度全国水泥产量17.78亿吨，同比增长5.3%，水泥板块收入增速13.0%，同比+11.1pcts。受煤炭成本上涨影响，整体毛利率28.4%，同比-16.7pcts；净利率14.8%，同比-21.5pcts。21Q3下游需求迟迟未能发力叠加多地限电限产导致水泥产量同比下滑，但限产也在一定程度上推升水泥价格。未来随着煤炭价格逐步下行叠加水泥价格高位，行业盈利能力有望迎来修复。整体需求下行已成定局，但由于基建地产资金到位节奏等或有阶段性需求弹性；同时能耗双控对于供给侧的加速收缩，或可带来价