浙商证券：招商轮船股权激励点评：股权激励额彰显信心，油散双击值得期待

招商轮船(601872)投资要点公司发布股票期权激励计划，要点如下：1、激励对象：高管、核心骨干，授予激励对象共323人，约占总人数7.06%。2、行权价格：7.31元/股3、授予份数：1.85亿股，约占公司股本总额的2.276%。4、股权激励授予条件：（1）最近一个会计年度加权平均净资产现金回报率（EOE）不低于18.5%，且不低于对标公司50分位或行业均值；（2020/2021年公司EOE分别为24%/25%，若根据我们预测2022年净资产规模测算，2022年EBITDA需达54.62亿元）（2）最近一个会计年度，相较2018年的营收CAGR不低于标杆公司50分位或行业均值；（3）最近一个会计年度，经济增加值（EVA）达成国资委下达目标。5、股权激励生效条件：（1）2023-2025每一年度加权平均净资产现金回报率（EOE）不低于30%，且不低于对标公司75分位或行业均值；（若根据我们预测2022-2023年净资产测算，2023年EBITDA需达107亿元，对应归母净利润约58亿元）（2）2023-2025每一年度相较2021年的营收CAGR分别不低于11.5%/8.5%/8.5%