国金证券：爱美客（300896）-业绩增长符合预期，股权激励计划提振信心

爱美客(300896)业绩简评公司2022年实现收入19.39亿元（+34%），归母净利润12.6亿元（+32%），扣非归母净利润11.97亿元（+31%）；2021Q4单季度实现收入4.49亿元（+6%），归母净利润2.71亿元（+9%），扣非归母净利润2.32亿元（-5%）。经营分析疫情承压下公司业绩稳健增长，嗨体+濡白天使持续放量。2022年公司溶液类注射产品实现收入12.93亿元（+23.6%），毛利率为94.2%，同比提高0.4个百分点；凝胶类注射产品实现收入6.38亿元（+65.6%），毛利率为96.5%，同比提高2.0个百分点；面部埋植线实现收入538万（+1.5%），化妆品实现收入257万（-76.8%）。目前濡白天使已进入超过600家医疗美容机构，授权700多名医生，我们预计今年培训医生有望加速，带动产品快速放量。持续重视产品研发，打造长期核心竞争力。公司持续加大研发投入，提升技术储备，2022年研发费用率为8.9%，同比上升了1.9个百分点。在研项目中，修饰透明质酸钠凝胶处于临床试验阶段，注射用A型肉毒毒素处于III期临床试验阶段;除注射类产品外，公司着手研发第二代