中银证券：人工智能行业深度报告：“元年”之后，再看大模型应用商业化进展

自2023年AI大模型元年至今，行业迎来持续的技术突破和早期产品落地，市场对大模型的商业化能否成功的关注与日俱增。我们对比成功案例，梳理可行的商业模式，储备大模型商业化成功过程中可以参与的投资机会。支撑评级的要点 对大模型商业化抱积极预期有迹可循。 （1）通过定量回顾代表性的创新技术（如iPhone、5G、VR等）发展历程可知，后续成功开启新周期的技术一般在元年之后的1-3年内就会呈现出较有说服力的商业结果（如出货量、用户量等）；相反，如果新技术短期没有规模倍增等数据进行正面验证，那它可能在后续数年仍然处于探索商业化落地的局面中； （2）按以上思路看AI大模型2023~2024年的阶段性数据，我们发现龙头企业用户数与营收增速、市场规模统计增速等指标都初步验证了大模型成功商业化的潜力。因此，站在这个时点向后展望，有理由对大模型收获商业化成功、开启一个长期的新技术周期持乐观态度。 商业化落地的几种模式。 （1）接口调用：对底层大模型企业（大模型“原厂”）来说，内生的商业模式就是售卖API接口调用，或基于此提供月度、年度的订阅服务。我们分析了这种模式的售价和成本，存在盈利空间。近期，原厂将大