财信证券：医药生物行业月度报告：细分板块业绩表现分化，CXO行业高景气度不变

市场回顾：10月，医药生物板块涨幅为-5.82%，在申万28个一级行业中排名第23位。截止2021年11月8日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为31.75倍，位于自2011年以来18.80%分位数。三季报总结：细分板块业绩表现分化，医疗服务板块保持高速增长。2021Q3，生物制品、医疗服务板块净利润增速居前，医疗器械、医药商业板块净利润增速垫底，医疗器械、生物制品板块的毛利率同比降幅较大。总的来看，伴随着新冠疫情影响以及去年低基数效应逐步减弱，医药生物各子版块业绩表现开始分化，前期受益于疫情的医疗器械、生物制品板块业绩在边际变差，而医疗服务板块保持高速增长。CXO行业高景气度不变，建议关注具备全球竞争能力的头部CXO企业。受9月全球医疗领域融资额环比下降等事件影响，近期CXO板块出现明显回调。我们认为，月度、季度医疗融资额环比下降在过去几年常有发生，9月医疗融资额环比下降并不代表产业趋势发生改变，我们应基于更长的时间周期去判断行业景气度。从全球药企研发支出、CXO企业在手订单、产能扩建情况等来看，CXO行业高景气度并未发生变化，客户资源优质、一体化优势明显、项目管理能力强、具备