中银证券：银行业2021年3季报综述：利持续向好，个股分化持续

A股上市银行3季度盈利改善持续，营收增速上行，息差企稳，资产质量稳健，营收表现向好以及拨备计提压力缓解带动前三季度归母净利润实现13.6%的同比增长，较上半年（+13.0%，YoY）小幅提升。城商行收入盈利整体表现较好。房地产政策边际改善，而部分房企债务风险暴露，再次引发市场对地产风险不确定性的担忧，同时我们认为政策维稳底线目标明确，相关政策举措或持续，融资或边际缓和，关注市场预期的波动。从估值角度看，行业估值仍处于历史低位，对于可能的负面风险已经充分反映，无论风险暴露出清，或者好于预期，行业都有明确的投资价值。个股方面，我们优选基本面优秀、资产质量稳健且符合调结构的银行：招商银行、宁波银行、邮储银行，杭州银行和江苏银行，逐步开始关注低估值标的价值。拨备依然是最大业绩正贡献因子从上市银行净利润增速各驱动要素分解来看，前三季度拨备计提对业绩正贡献9.2个百分点，是利润增长最大正贡献因素；规模正贡献净利润增长3.8个百分点；手续费收入、其他非息收入分别正贡献净利润增长2.1、5.4个百分点；息差负贡献净利润增长4.3个百分点，但负贡献度减弱；业务及管理费、税收负贡献净利润增长1.2、1.7