中邮证券：上海沿浦（605128）-骨架业务打造合作新模式，在擅长的领域开辟新增长空间

上海沿浦(605128) 投资要点 事件：2024Q1-Q3公司实现营收14.99亿元、同比+46.97%，归母净利润1.08亿元、同比+70.51%，扣非归母净利润1.03亿元、同比+70.24%；就单季度来看，24Q3实现营收5.11亿元、同比+28.28%/环比+22.25%，归母净利润0.47亿元、同比+46.01%/环比+55.97%，扣非归母净利润0.46亿元、同比+47.36%/环比+59.33%。伴随主力配套车型销量修复，Q3营收环比增长明显；考虑到新定点逐步放量，后续增长动力充足。24Q3公司毛利率19.68%、环比+2.21pct，主要系需求修复规模效应凸显所致。 一、做擅长的事，骨架业务合作新模式打开新增长空间 自24M9以来，公司公告分别与某头部新势力及某知名主机厂在汽车座椅骨架总成方面达成直接合作。考虑到国内座椅骨架领域主要存在总成商自制、第三方供应两类模式，结合沿浦骨架业务发展历程及与主要客户合作情况，沿浦实现与主机厂的直接合作实为骨架业务发展模式的新突破，有望藉此打开新增长空间。此外，沿浦深耕骨架领域多年，具备技术、成本等多方面优势，在擅长的领域开拓新增长