中银证券：恒力石化归母净利润大幅增长，分红比例明显提升

恒力石化(600346) 亿元，同比增长197.83%。其中，2023年四季度实现营业总收入617.04亿元，同比增长18.70%，归母净利润12.04亿元，同比增长131.95%，归母净利润大幅增长，新材料产能有望投放，维持买入评级。 支撑评级的要点 归母净利润大幅增长，资产负债率小幅下降。2023年公司依托“大化工”平台，全产业链一体化布局，营收和归母净利润同比均实现正增长。2023年公司销售毛利率11.25%，同比+3.04pct，其中，炼化产品、PTA、新材料产品分别实现营收1199.61、726.07、341.15亿元，同比分别-3.00%、+28.20%、+17.09%，毛利率分别为+18.53%、-1.36%、10.40%，同比分别+3.22pct、+5.13pct、+1.33pct。截至2023年末，公司资产负债率为76.98%，同比降低1.10pct。未来随着下游需求继续复苏，炼化产品价差有望扩大，公司盈利能力有望持续提升。 现金分红高比例，持续打造价值“成长+回报”型上市企业。2023年公司拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），现金分红比例为56.07%，