华安证券：华旺科技（605377）-外销强势增长，产能释放期待H2更大弹性

华旺科技(605377)主要观点：公司发布2023年半年报。23H1营收18.61亿元，同比+15.84%，归母净利润2.36亿元，同比+3.91%。23Q2营收9.47亿元，同比/环比+11.4%/+3.6%，归母净利润1.28亿元，同比/环比+12.1%/19.8%。装饰原纸量增价稳，外销增长强劲。分业务来看，23H1公司装饰原纸/木浆贸易营收14.52/3.85亿元，同比+23.02%/-1.72%，装饰原纸量增价稳，增长稳健。量：我们预期23Q2公司销量约7万吨，环比小幅提升0.5吨。22Q1投产的5万吨装饰原纸产线产销旺盛，此外23年6月公司8万吨装饰原纸投产，预期下半年进一步贡献增量；价：23Q2预期装饰原纸均价约10540元/吨，环比下滑约160元，产品售价仍具备韧性。分地区来看，23H1公司内销/外销分别14.74/3.87亿元，同比分别+6.68%/+72.04%，外销占比提升6.8pct至20.82%。期待H2盈利弹性。价格Q3支撑力度更强，伴随新产能释放，期待H2盈利弹性。23H1毛利率/净利率16.5%/12.6%，同比-4.1/-1.4pct。其中23Q2毛利